【刺絲滾籠】黑色暴跌能否激化產業邏輯促使深跌

　　一、貿易戰通過金融情緒影響黑色，股市大跌是黑色暴跌情緒的根源。

　　二、 產業矛盾被誘發仍需過兩關，區分趨勢做空還是波段做空。

　　1、期貨螺紋仍缺一跌，跌破心理分界位日線MA20.

　　2、環保臨時性政策和差異化政策的突發擾動。

　　三，產業鏈除螺紋之外關注壓力有效性，有針對參與做空

　　正文：

　　刺絲滾籠廠家：端午假期，中美貿易戰再起波瀾，貿易開戰導致金融市場動蕩，傳導至本身就有邏輯風險的黑色終于兌現了暴跌，也就是之前提示警惕的，環保不斷靠政策突發刺激價格反彈，卻又無法改變需求季節性矛盾，空頭釋放矛盾的時間被壓縮，也就預示“空間換時間”的概率在增加，螺紋一根陰線吞沒了6月6(山西長治環保消息)至今的8根陽線，也就是個人一直不敢做多或者資金多建議短線風格的原因。今天下跌可以說是貿易戰引發金融動蕩的結果，產業弱勢結構被點燃，但要真正誘發產業邏輯壓力還需要價格再下一城，減倉跌破日線MA20，時間點就看周三。

　　一、貿易戰通過金融情緒影響黑色，股市大跌是黑色暴跌情緒的根源。

　　兩次談判的所有協議因美國公布征收關稅而自動作廢，對于中美貿易戰我個人之前分析過邏輯策略：貿易戰對鋼鐵產業邏輯的影響(AK5月7日交易提示)，美國訴求分為短期，中期和長期，目標是通過流氓手段豪奪中國未來經濟紅利(包括供給側改革紅利，中國制造紅利和未來一帶一路的紅利)，就短期而言，川普為了中期選舉要迎合利益集團集中精力搞亂中東(力不從心)，為了美國刺激經濟不斷加息，需要吸引資本(搞亂中東用歐盟，然后就是亞太)。

　　對中國而言，國內產業升級沒有完成，債務風險沒有徹底解除，市場去杠桿和環保補短板才剛開始，中國制造2025還沒有完成，房地產結構還沒有改變我們最需要時間，所以我們不希望打，但是這些又是事關中國未來的基礎，所以美國打短期就是要利潤，而我們迎戰的目的就是保護戰略資源的情況下，不怕打就是讓他們來談，所以各自訴求很明確，短期難談攏，還是要繼續摩擦摩擦，在美國認識到風險在加大的情況下再次談判，然后再走下一步，所以貿易戰對黑色影響程度就看金融市場波動程度。

　　二、 產業矛盾被誘發仍需過兩關，區分趨勢做空還是波段做空。

　　1、期貨螺紋仍缺一跌，跌破心理分界位日線MA20.

　　今天黑色大跌，真正的產業矛盾還沒有被誘發，或者還沒有到被誘發的臨界口，因為黑色今天下跌就螺紋沒有跌破MA20，所以趨勢還不能說徹底改變，只能說上漲行情已經宣告終結，但是熱軋已經很明確破位信號(而且下游對高價格的接受能力大幅下降)，礦石、焦煤和焦炭都是一個脈絡，所以，接下來一個交易日重點關注螺紋能否繼續深跌破位，關注其它品種反彈能否確認MA20壓力有效(如果下一個交易日收盤之下可視為有效)，如果跌破，我認為產業邏輯空頭將集中爆發，至于邏輯爆發初期，現貨價格肯定不會認可，因為就像5月底對上漲的態度一樣，只有價格運行一段時間之后市場才會集中爆發，產業邏輯很清楚，壓力也很明確。可以重點參考

　　邏輯策略：邏輯回顧與展望支持鋼價跌(AK5月28交易提示)

　　產業邏輯脈絡圖

　　現貨市場大部分情緒依舊被動轉變，行情才是改變的基礎，所以滅一次行情的觀點基本上都是情緒最亢奮的階段，正如之上邏輯圖的傳導，價格上漲主要是供應環保題材發難的結果，并不是產業整體驅動的結果，至于市場需求本來就沒有量化和細致的分析，但是季節性是確定且真實存在的，有利潤才會積極采購生產也是產業生存的根本(特指板材)。從需求角度看，今年需求形勢比去年差，那么價格比去年高我認為不合理，而且價格越高不僅企業經驗的資金規模大，靠財政投資基建維穩經濟的成本在提高，所以我認為政策會刺激價格上漲保護升級所需要的產業利潤，但是也會打壓價格降低穩定經濟的財政成本，所以下跌不是不可以，只是時間問題。

　　至于市場情緒的改變我繼續和大家分享去年繪制的價格與產業題材的傳導圖

　　按照傳導圖邏輯，只要期貨有效跌破MA20支撐，現貨利空邏輯將被兌現，在邏輯兌現過程中，市場觀點相對滯后一段時間，而這個時間也是基差修復的核心。

　　2、環保臨時性政策和差異化政策的突發擾動。

　　刺絲滾籠廠家：對于環保題材從徐州環保出臺前就曾多次提及長三角和汾渭平原，自從4月下旬徐州開始，邏輯策略：長三角環保擾動反彈結構與下跌節奏(AK4月16交易提示)預判行情結構更加復雜，長三角之所以環保政策會嚴格，也是因為限制了長三角的高爐等同于鼓勵了長三角的電弧生產。基于徐州行情結構，沖高回落到起點的節奏。在5月28日常州之后，個人對環保上漲動力與產業邏輯的壓力匹配方面出現預估不足，雖然價格6月6之后的沖高被今天下跌對沖，但是這次沖高只做了防范(不做多，等待做空)，處于對需求邏輯的忌憚并沒有主動參與，導致經歷了一段價格持續上漲的煎熬，尤其在市場情緒亢奮階段，處于邏輯下跌風險沒有解除顧慮一直不敢盲目提示做多，但是上漲之后市場情緒確實改變了，就顯得邏輯的孤單，經過這段行情也發現了一個優化邏輯的細節：細化產業邏輯與行情節奏之間的錯配帶來的價格反向運行的結構，細化之后的效果不僅可以堅持邏輯的推斷，而且還能保證信心不受摧殘。

　　之所以認為下跌需要克服環保政策，因為政策出臺是迫切的，貿易戰越火熱，中國產業升級緊迫性越強所以按照最近環保政策與行情節奏，可以參考邏輯策略：產業進入環保執行補短板深水期(AK6月4交易提示)的闡述，如果國家意圖用環保政策來左右價格，那么下一個可能出政策的價位在5月28日常州限產時——3600(RB1810)，如果價格破位跌到此處，就需要防范政策突發帶來的影響，如果長三角環保限制區域不是江陰、沙鋼或永鋼(包括沙鋼旗下淮鋼)，那么對行情影響力不大，反彈之后再跌，如果是上述說的三個區域，那么行情可能要震蕩經歷階段性震蕩。

　　另外，我認為市場對政策炒作存在嚴重扭曲，我們認為政策出臺刺激價格上漲，但是政策也不是不允許階段性下跌行情兌現，比如基建旺季需求啟動前可以用一輪下跌行情來打低網價，通過階段性下跌來降低基建的采購成本，也正如邏輯策略：產業邏輯回顧、反思與后市展望(AK6月19交易提示)闡述的觀點：盈利注重絕對價格，盈利率注重相對價位。當產業從單純去產能和去債務開始向去杠桿和升級短板過渡時，政策對企業的利潤幅度追求開始轉向盈利率，所謂盈利率就是保證盈利率不影響貸款情況下盡量保持價格相對低位，相對低位換個角度可以主觀的認為控制風險的成本更低，經濟轉型成本會更低。所以，當環保升級不斷進展之際，個人建議按照政策+市場規律的角度解讀市場相對更合理

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